【佛山陶瓷网】去杠杆化将带来全球经济休整期

    去杠杆化将带来全球经济休整期

自危机以来，欧美各国的金融、居民、企业乃至政府部门都在全面“去杠杆化”， 美国建立在杠杆基础上的消费模式将面临持续调整，欧洲国家消费去杠杆化情况则更难乐观。而消费紧缩、信用紧缩以及财政紧缩这三个层面的叠加效应，很可能使全球经济增长中枢继续下移。

2008年的金融危机与2010年的债务危机对全球经济产生的最深刻影响，是金融、居民、企业乃至政府部门的全面“去杠杆化”，消费紧缩、信用紧缩以及财政紧缩这三个层面的叠加效应，很可能使全球经济增长中枢下移。

大危机让“凯恩斯主义”再次回归。自危机以来，西方发达国家政府试图通过扩大其资产负债表，向金融、居民与企业部门提供刺激来减轻财富缩水的冲击，进而控制去杠杆化的速度，促使私人部门的资产负债转移至政府部门。在这种情况下，主权债务和赤字财政成为困扰发达国家的普遍性难题，并成为二战后发达经济体政府负债率上升最快，波及范围最广的一次。相关数据显示，西方发达国家财政赤字水平较危机前均大幅提高，负债水平普遍比危机前的2007年提高了15%至20%。

据国际货币基金组织估计，若要在2030年把国债比例减少到60%，需要在2010年到2020年间，大规模调整预算，幅度大约是gdp的9个百分点。一些国家过去虽然做过类似规模的调整，但涉及整个发达国家的调整是史无前例的，它所带来的去杠杆化影响很难估计。首先，除欧元区外，英国、日本等国已经抛出减赤计划，多国政府部门如果同时进行被动去杠杆化，将加大市场的传导效应，影响范围扩大。其次，财政收紧与信用紧缩同时进行，可能加大经济紧缩效应。最后，公债私债同时减持将加大对金融市场的冲击。发达国家不少是国债和私债两者俱重，在私债已经减持的情况下再削减国债，将损害投资者信心，加大债券市场压力，不断抬高政府的债务偿还负担。

(文章来自互联网 源：上海证券报)

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